황금낙하산,회사채

황금낙하산
적대적 기업인수합병(M&A)으로 인수대상 기업의 최고경영자가 사임하게 될 때를 대비, 사전에 이에 대한 충분한 보상을 보장하는 계약을 말한다. 거액의 퇴직금, 저가에 의한 주식매입권(stock option), 잔여임기 동안의 급여 및 상여금 지급 등이 그 예이다. 고용계약에 황금낙하산의 규정을 만들어 두는 것은 경영자의 신분을 보장하는 동시에 적대적 M&A 과정에서 매수비용을 크게 인상하게 하므로 적대적 M&A에 대한 방어책으 로 사용될 수 있다.

반응형

회사채
회사채란 민간기업이 비교적 장기로 불특정 다수로부터 설비투자 자금 등 거액의 자금을 조달하기 위하여 정해진 이자와 원금의 지급을 약속하면서 발행하는 채권을 말한다. 공모발행(public offering)의 경우 인수기관인 증권사, 산업은행 등이 총액을 인수하여 발행하며 정보의 투명성 제고를 통한 투자자 보호를 위하여 증권신고서를 금융위원회에 제출하여야 한다. 사모발행(private placement)의 경우 발행기업이 최종매 수자와 발행조건을 직접 협의하여 발행한다. 만기는 보통 1, 2, 3, 5, 10년 등으로 발행하는 데 신용위험 때문에 대체로 3년 이하가 주종을 이루고 있다. 발행금리는 동일만기 국고채 금리에 일정한 가산금리(신용스프레드)를 붙여 발행한다. 경제가 호황이여서 기업의 신용위험이 줄어든 경우에는 가산금리도 줄어드는 반면 반대의 경우에는 가산금리가 확대된다. 한편 회사채에는 신용평가기관이 신용등급을 부여하여 투자자에게 원리금 회수 가능성 정도의 정보를 제공하는데 이와 같은 신용평가제도는 회사채 발행금리(결과 적으로는 가산금리에 영향)에 결정적인 영향을 미친다. 회사채는 원리금 지급능력이 양호한 투자적격등급(AAA~BBB)과 지급능력이 의문시되는 투기등급(C~D)으로 구분되 며 투자적격등급은 우량등급(AAA~A)과 비우량등급(BBB)으로 구분된다. 발행기업은 신용평가 수수료 부담에도 불구하고 신용등급이 좋을수록 발행금리를 낮춰 자금조달 비용을 절감할 수 있기 때문에 좋은 신용등급을 받기 위해 재무구조 개선 등의 노력을 하게 된다.

a golden parachute
It refers to a contract that guarantees sufficient compensation in advance in case the CEO of a company subject to acquisition resigns due to hostile mergers and acquisitions (M&A). Examples include large severance pay, stock option by low price, and salary and bonus payment during the remaining term. Creating a regulation of golden parachutes in employment contracts can be used as a defense against hostile M&A because it guarantees the status of managers and significantly increases the purchase cost in the hostile M&A process.

corporate bonds
Corporate bonds refer to bonds issued by private companies promising to pay fixed interest and principal to raise large amounts of funds, such as facility investment funds, from an unspecified number in a relatively long term. In the case of public offering, securities companies, Korea Development Bank, etc., which are underwriting institutions, shall take over and issue the total amount, and a securities report shall be submitted to the Financial Services Commission to protect investors by enhancing transparency of information. In the case of private placement, the issuer directly consults with the final buyer on the terms of issuance and issues it. The maturity is usually issued in 1, 2, 3, 5, and 10 years, and due to credit risk, it is usually less than 3 years. The issuance rate is issued by adding a certain additional interest rate (credit spread) to the interest rate of the same maturity period of treasury bonds. If the economy is booming and the credit risk of a company decreases, the additional interest rate decreases, while in the opposite case, the additional interest rate expands. On the other hand, credit rating agencies give credit ratings to corporate bonds to provide investors with information on the possibility of recovering principal and interest, and such a credit rating system has a decisive effect on the corporate bond issuance rate (consequently, the additional rate). Corporate bonds are divided into investment eligibility grades (AAA to BBB) with good principal and interest payment capabilities and speculative grades (C to D) with questionable payment capabilities, and investment eligibility grades are divided into superior grades (AAA to A) and subprime grades (BBB). Despite the burden of credit rating fees, issuers will make efforts to improve their financial structure to get a good credit rating because the better their credit rating, the lower their issuance interest rate, which can reduce financing costs.