프로그램매매
프로그램매매(program trading)란 주식시장에서 시장분석, 투자시점 판단, 매매 지시 등의 과정을 컴퓨터 프로그램을 통해 일괄 처리하여 다수의 종목을 동시에 거래하는 기법을 말한다. 우리나라에서 한국거래소는 1인이 KOSPI200종목 중 15개 이상을 동시에 거래하는 것을 프로그램매매로 규정하고 있으며 이를 ‘지수차익거래’와 ‘비차익거래’로 구분하고 있다. 차익거래는 현물과 선물(또는 옵션) 중 상대적으로 고평가된 것을 매도하고 저평가된 것을 매수하는 포지션을 취함으로써 차익을 얻는 거래를 말한다. 이 경우 현물과 선물의 가격이 동일해지는 선물 만기 시점에 차익을 실현하거나 그전에 양자간 상대가격의 변동을 감안하여 당초의 포지션을 뒤집는 반대매매를 통해 차익을 실현하게 된다. 우리나 라의 경우 현물은 주로 KOSPI200 구성 종목이고 선물은 KOSPI200지수선물이 이에 해당된 다. 비차익거래는 선물과 무관하게 일정수 이상의 종목(코스피 구성종목 중 15개 이상)을 일괄 매매하는 방식으로 주로 외국인 및 기관투자자들이 종목 바스켓(주식집단)을 구성하여 매매할 때 이용된다. 과거에 프로그램매매는 지수차익거래 위주로 이루어졌으나 최근에 는 비차익거래가 대부분(2022년 상반기 중 거래대금 기준으로 96.6%)을 차지하고 있다. 이는 공모펀드 및 연기금(2010년)과 우정사업본부(2013년)에 대한 증권거래세 면제 혜택 이 폐지되면서 차익거래가 급격히 위축된 반면 주가지수를 추종하는 ETF 증가 등으로 다수 종목의 주식집단을 일괄 매매하는 경우가 많아졌기 때문이다.
프로젝트 파이낸싱
프로젝트 파이낸싱(PF; Project Financing)이란 석유개발, 탄광채굴, 조선소, 발전소, 고속도로 건설 등 대규모 사업을 추진하는 경우 그 프로젝트에 필요한 대규모의 소요자금 과 각종 금융수요를 충족하기 위해서 동원되는 다수의 금융수단이나 투자금융기법을 통칭하는 말이다. 실제로 프로젝트 파이낸싱은 다양한 형태로 설계 운용될 수 있는데 주요한 특징적 요소를 살펴보면 대체로 다음과 같다. 먼저 통상적인 금융기관의 신용공 여가 차입자의 신용도나 보유자산을 담보로 하여 이루어지는데 비해 PF는 프로젝트 자체의 사업성 즉, 그 경제성이나 향후 가능성을 바탕으로 한다는 점에서 특징이 있다. 둘째로 프로젝트에 대규모의 장기자금이 소요되는 데다 사업의 수익성이 높지만 위험부 담도 그만큼 크기 때문에 다수의 금융기관이 참여하는 협조융자 형태를 취하고 관련 금융기관이 출자를 통해 모기업과는 별도의 특수목적법인(SPC) 즉 프로젝트회사를 설립 하여 동 회사에 자금을 지원하는 형태를 취하여 모기업과 프로젝트회사 간에 리스크를 분산시키는게 보통이다. 아울러 주도적인 금융기관은 단순한 자금공급원의 기능을 넘어 개발계획의 입안 및 사업성 검토, 입찰준비, 신용보강 등에 광범위하게 참여하고 다양한 유형의 직간접 금융기법을 결합시키는 투자금융서비스도 제공하게 된다. 유럽 미국 등지 에서는 1960년대부터 많이 사용되어 왔고 우리나라에서는 지난 2000년대 이후 사회간접 자본(SOC) 투자, 부동산 개발 등을 중심으로 많이 활용되는 모습을 보이고 있다.
Program Trading
Program trading refers to a technique in which multiple stocks are traded simultaneously by collectively processing the process of market analysis, investment timing determination, and trading instructions in the stock market through a computer program. In Korea, the Korea Exchange defines that one person trades more than 15 of the KOSPI200 stocks at the same time as program trading, which is divided into "index arbitrage trading" and "non- arbitrage trading." Arbitrage trading refers to a transaction in which profits are made by selling the relatively overvalued of spot or futures (or options) and taking a position to buy the undervalued. In this case, gains are realized at the maturity of futures when the price of spot and futures becomes the same, or gains are realized through counter-trading that reverses the original position in consideration of changes in the relative price between the two before that. In Korea, spot is mainly a KOSPI200 component, and futures are KOSPI200 index futures. Non-margin trading is a method of collectively trading more than a certain number of stocks (15 or more of KOSPI components) regardless of futures, and is mainly used when foreign and institutional investors form a basket of stocks (stock group). In the past, program trading was mainly conducted on index arbitrage, but recently, most non-margin transactions (96.6% based on transaction value in the first half of 2022). This is because arbitrage trading sharply declined due to the abolition of securities transaction tax exemptions for public offering funds and pension funds (2010) and the Korea Post (2013), while stock groups of a number of stocks were sold en masse due to the increase in ETFs that follow the stock index.
Project Financing
Project financing (PF) refers to a number of financial instruments or investment financing techniques mobilized to meet the large-scale funds and various financial demands required for the project when promoting large-scale projects such as oil development, coal mining, shipyards, power plants, and highway construction. In fact, project financing can be designed and operated in various forms, and the main characteristic elements are generally as follows. First of all, the creditworthiness of a typical financial institution is secured by the borrower's creditworthiness or assets, whereas PF is characterized by the project's own business feasibility, its economic feasibility or future possibilities. Second, because the project requires a large amount of long-term funds and the profitability of the project is high, but the risk is high, it is common to spread the risk between the parent company and the project company by taking the form of cooperative loans involving a number of financial institutions and establishing a special purpose corporation (SPC) or project company separately from the parent company through investment. In addition, leading financial institutions will provide investment financial services that combine various types of direct and indirect financial techniques and participate widely in development planning, business feasibility review, bid preparation, and credit reinforcement beyond the function of simple sources of funds. It has been widely used in Europe and the United States since the 1960s, and in Korea, it has been widely used mainly for social overhead capital (SOC) investment and real estate development since the 2000s.
