통화스왑,통화승수,통화안정계정

통화스왑
통화스왑이란 외환스왑과 마찬가지로 거래당사자간에 서로 다른 통화를 교환하고 일정기간 후 원금을 재 교환하기로 약정하는 거래를 말한다. 통화스왑도 자금 대차거래 라는 점에서는 외환스왑과 비슷하나 이자지급 방법과 계약기간에 차이가 있다. 외환스왑 은 주로 1년 이하의 단기자금 조달 및 환리스크 헤지 수단으로 이용되는 반면 통화스왑은 주로 1년 이상의 중장기 환리스크 및 금리리스크 헤지 수단으로 이용된다. 이자지급 방법에 있어서도 외환스왑은 스왑기간 중 해당통화에 대해 이자를 교환하지 않고 만기시 점에 양 통화 간 금리차이를 반영한 환율(계약시점의 선물환율)로 원금을 재 교환하나, 통화스왑은 계약기간 중 이자(매 6개월 또는 매 3개월)를 교환하고 만기시점에 처음 원금을 교환했을 때 적용했던 환율로 다시 원금을 교환한다. 통화스왑의 거래과정을 예를 들어 살펴보면 A은행이 B은행과 현물환율 1,200원에 미 달러화 1천만 달러를 지급하고 원화를 수취한 후 만기시점에 원금을 재 교환하는 통화스왑계약을 하였다고 하자. 거래시점에 A은행은 B은행에 1천만 달러를 지급하는 대가로 원화 120억원(=1,200 원×10,000,000달러)을 수취한다. 이후 계약기간 중 원화금리를 지급하고 미 달러화 금리를 수취하게 되며 만기시점에 A은행은 B은행으로부터 1천만 달러를 돌려받고 원화 120억원을 상환함으로써 거래가 종료된다. 통화스왑은 보유외화자산의 수익률을 높이거 나, 외화자금 조달 시 차입자가 각각 유리한 국제금융시장에서 기채한 후 필요한 통화로 교환함으로써 차입비용을 절감하거나, 장기차입에 따른 환율 및 금리변동 리스크를 회피하는 등의 목적으로 이용된다.

반응형

통화승수
중앙은행이 공급한 본원통화는 예금은행의 신용창출과정을 통해 이의 수 배에 달하는 통화를 시중에 유통하게 한다. 통화승수(money multiplier)는 본원통화 한 단위가 이의 몇 배에 달하는 통화를 창출하였는가를 나타내주는 지표로서 통화 총량을 본원통화로 나누어 산출한다. 통화승수는 현금통화 비율과 지급준비율에 의하여 결정되는데 현금통화 비율은 단기적으로는 안정적이라 할 수 있으며 지급준비율은 중앙은행에 의하여 정책적 으로 결정된다. M(통화) = RB(본원통화) × k(통화승수) k = 1/{c+(1-c)r} (단 c는 현금통화 비율, r은 지급준비율). 참고로 2022년 6월말 현재 우리나라의 본원통화 잔액(말잔기준) 은 283조원이고, M1, M2, Lf, L의 잔액은 각각 1,401조원, 3,703조원, 5,029조원, 6,436조원 으로 통화 및 유동성지표의 승수는 각각 4.95배, 13.08배, 17.77배, 22.74배를 기록하고 있다. 한편 동 승수의 장기추세를 보면 우리나라의 경우 대략 2008년 글로벌 금융위기 이후 각 통화 및 유동성 지표의 승수가 장기적으로 낮아지는 모습을 보이고 있는데 M2, Lf, L 같은 광의 지표의 승수 하락폭이 상대적으로 크게 나타나고 있다.


통화안정계정
통화안정계정은 금융시장 유동성 조절을 위한 일종의 기한부 예금(term deposit)이다. 동 계정은 국외부문 등으로부터의 과잉유동성을 흡수하기 위해 강제예치방식으로 활용되다가 1990년대 이후 금융시장의 발달, 환매조건부증권매매(RP) 등 시장친화적인 공개 시장운영수단의 정착 등으로 그 활용도가 낮아졌다. 그러나 한국은행은 RP매각에 필요 한 보유증권의 한계, 통화안정증권 발행 누증에 따른 부작용(이자부담 증가, 시장수요 제한 등) 등으로 보다 효과적인 유동성 관리를 위하여 기한부 예금인 시장친화적인 통화안정계정을 2010년 10월 도입하였다. 통화안정계정은 담보 없이도 단기유동성을 효과적으로 흡수할 수 있는 장점이 있는 반면 동 예치금은 중도해지, 제3자에 대한 양도 및 담보제공이 허용되지 않기 때문에 통화안정증권에 비해 유동성이 떨어지는 단점이 있다. 그래서 한국은행은 통화안정계정을 단기 유동성조절 수단으로만 활용하고 있으며 그 활용 비중도 RP나 통화안정증권에 비해 낮은 편이다. 현재 한국은행의 만기별 유동성조절 수단을 보면 초단기(만기 14일 이내) 구간에서는 RP매매를, 단기구간(만기 15~91일)에서는 통화안정계정을, 그 이상은 통화안정증권(91일, 182일, 1년, 2년이 주된 만기임)을 사용하고 있다.

Currency swap
Currency swap, like foreign exchange swaps, is a transaction in which different currencies are exchanged between trading partners and principal is agreed to be exchanged again after a certain period of time. Currency swaps are similar to foreign exchange swaps in that they are money loan transactions, but there are differences in interest payment methods and contract periods. Foreign exchange swaps are mainly used as short-term financing and currency risk hedging instruments for less than one year, while currency swaps are mainly used as mid- to long-term currency risk and interest rate risk hedging instruments for more than one year. In terms of interest payment methods, foreign exchange swaps do not exchange interest on the currency during the swap period and exchange principal at an exchange rate (forward exchange rate at contract time) that reflects the difference in interest rates between the two currencies at maturity, but currency swaps exchange interest (every 6 months or every 3 months) during the contract period and exchange principal again at the exchange rate applied when the principal was first exchanged at maturity. For example, if you look at the transaction process of a currency swap, let's say that Bank A signed a currency swap contract with Bank B to pay USD 10 million to the spot exchange rate of KRW 1,200, receive the won, and then exchange the principal again at maturity. At the time of transaction, Bank A receives KRW 12 billion (= KRW 1,200 × USD 10,000,000) in exchange for paying $10 million to Bank B. After that, during the contract period, the won interest rate will be paid and the U.S. dollar interest rate will be received, and at maturity, Bank A will receive $10 million back from Bank B and repay KRW 12 billion. Currency swaps are used to increase the yield of foreign currency assets held, reduce borrowing costs by borrowing in favorable international financial markets and exchange them for necessary currencies when raising foreign currency funds, or avoid the risk of exchange rate and interest rate fluctuations due to long-term borrowing.


currency multiplier
The main currency supplied by the central bank allows the deposit bank to circulate several times its currency on the market through the credit creation process. The money multiplier is an indicator of how many times the monetary unit has created the monetary amount, and is calculated by dividing the total amount of the monetary amount by the monetary base. The currency multiplier is determined by the cash currency ratio and the payment reserve ratio, which can be said to be stable in the short term, and the payment reserve ratio is determined policy by the central bank. M (currency) = RB (primary currency) × k (currency multiplier) k = 1/{c+(1-c)r} (where c is the cash currency ratio, r is the reserve ratio). For reference, as of the end of June 2022, the balance of the main currency (based on the end of the year) in Korea is 283 trillion won, and the balances of M1, M2, Lf, and L are 1,401 trillion won, 3,703 trillion won, 5,029 trillion won, and 6,436 trillion won, respectively. The multipliers of currency and liquidity indicators are 4.95 times, 13.08 times, 17.77 times, and 22.74 times, respectively. On the other hand, the long-term trend of this multiplier shows that the multiplier of each currency and liquidity indicator has been decreasing for a long time in Korea since the 2008 global financial crisis, with a relatively large drop in multipliers in broad indicators such as M2, Lf, and L.

currency stabilization account
Monetary stability accounts are a kind of term deposit to control liquidity in the financial market. The account was used as a compulsory deposit method to absorb excessive liquidity from the foreign sector, but its use has decreased since the 1990s due to the development of the financial market and the establishment of market-friendly open market operations such as repurchase agreement (RP). However, the Bank of Korea introduced a market-friendly currency stabilization account in October 2010 to manage liquidity more effectively due to the limitations of holdings required for the sale of RP and the side effects of the accumulation of currency stabilization securities (increased interest burden, limited market demand, etc.). Monetary stability accounts have the advantage of effectively absorbing short-term liquidity without collateral, while the deposit is terminated midway, and liquidity is less than currency stability securities because transfer and collateral to third parties are not allowed. Therefore, the Bank of Korea only uses monetary stability accounts as a means of short-term liquidity control, and its use is also lower than that of RP and currency stability securities. Currently, the Bank of Korea uses RP trading in the very short term (within 14 days of maturity), currency stabilization accounts in the short term (15 to 91 days of maturity), and currency stabilization securities (91, 182, 1 year, and 2 years of maturity).