통화정책체계(monetary policy framework),통화지표

통화정책체계(monetary policy framework)
중앙은행은 통화정책을 수행함에 있어 정책수단과 최종목표(물가안정, 금융안정 등) 를 이어줄 수 있는 다양한 지표를 활용하는 것이 일반적이다. 우선 중앙은행은 통화정책 의 최종목표와 밀접한 관계가 있는 통화량, 환율, 물가상승률 등의 지표 중에 하나를 선택하여 그 지표의 목표 수준을 결정한 다음, 이를 달성할 수 있도록 통화정책을 수행한 다. 이렇게 선택된 지표를 명목기준지표(nominal anchor)라고 하며 이중 물가상승률을 제외한 통화량, 환율 등은 최종목표를 달성하기 위한 중간목표(intermediate target)로 활용된다. 그러나 통화량, 환율 등도 중앙은행이 직접 제어할 수 있는 지표가 아니다. 따라서 중앙은행이 다른 변수의 영향을 받지 않고 직접 제어하여 원하는 수준을 유지할 수 있는 지표가 필요한데 이를 운용목표(operating target)라고 하며 일반적으로 단기시 장금리나 지급준비금이 사용된다. 중앙은행은 이러한 운용목표의 적정 수준을 설정하고 공개시장운영, 중앙은행 여수신제도, 지급준비제도 등의 정책수단(policy tool)을 활용하 여 동 수준을 유지함으로써 궁극적으로 최종목표를 달성하기 위해 노력한다. 한편 통화 정책의 결정과 집행에는 이를 뒷받침할 수 있는 제도가 필요한데 의사결정 및 집행기구, 외부압력으로부터의 독립성 확보장치, 정책수행 결과에 대한 책임성 제고방안, 그리고 통화정책의 신뢰성과 유효성 확보를 위한 투명성 증대 장치 등이 이에 포함된다. 이와 같은 최종목표, 명목기준지표, 운용목표, 정책수단, 의사결정 관련 제도 등을 모두 포괄하 여 통화정책체계라고 한다.

반응형

통화지표
한 나라의 경제가 건강하게 유지되려면 경제규모에 맞는 적정량의 통화가 필요하다. 경제규모에 비해 돈이 너무 많으면 인플레이션이, 너무 적으면 디플레이션이 발생하여 물가의 지속적 상승이나 실업 등의 문제가 발생하기 때문에 중앙은행은 경제에서 유통되 는 화폐의 양을 적정 수준으로 관리해야 하는데 그러기 위해서는 우선 시중에서 유통되는 통화의 양을 정확하게 측정할 필요가 있다. 시중에 유통되고 있는 통화량을 나타내는 척도가 곧 통화지표이다. 통화지표는 통화를 어떻게 정의하는가에 따라 여러 가지가 있는데 우리나라에서는 M1과 M2를 통화지표로, Lf와 L을 유동성지표로 이용하고 있다. M1은 화폐의 지급결제수단으로서의 기능을 중시한 지표로 시중에 유통되는 현금에 예금취급기관의 결제성예금을 더한 것이다. M2는 M1에 예금취급기관의 각종 저축성예 금, 시장성 금융상품, 실적배당형 금융상품, 금융채 및 거주자예금을 더한 것이다. 통화지 표보다 포괄범위가 더 넓은 지표가 유동성지표인데 Lf는 M2에 예금취급기관의 만기 2년 이상의 정기예적금, 금융채, 금전신탁과 생명보험회사의 보험계약준비금 및 증권금 융의 예수금 등을 포함한다. L은 Lf에 기업 및 정부 등이 발행한 기업어음, 회사채 및 국공채 등 유가증권을 포함한다. 한국은행은 외환위기 이전까지는 M2를 명목기준지 표(target)로 하여 그 증가율을 정하고 이를 달성하고자 하는 통화량목표제를 시행하였 다. 그러나 1990년대 후반부터 새로운 금융상품의 출현, 금융시장의 발전 등으로 통화량 과 실물변수간의 관계가 약화됨에 따라 한국은행은 여건 변화에 부합하는 새로운 통화정책 운용체계인 물가안정목표제를 1998년 도입하여 지금까지 운영하고 있다. 물가안정목 표제 도입 이후 통화량은 달성해야 하는 명목기준지표가 아니고 물가 및 경기 전망 등을 평가하는 정보변수로서 활용되고 있다.

monetary policy framework
In implementing monetary policy, central banks generally use various indicators that can connect policy measures and final goals (price stability, financial stability, etc.). First, the central bank selects one of the indicators, such as the amount of money, the exchange rate, and the inflation rate, which are closely related to the final goal of monetary policy, determines the target level of the indicator, and then conducts monetary policy to achieve it. This selected indicator is called the nominal indicator, and the amount of money, exchange rates, etc., excluding inflation, are used as intermediate targets to achieve the final goal. However, the amount of money and the exchange rate are not indicators that the central bank can directly control. Therefore, there is a need for an indicator that allows the central bank to directly control and maintain the desired level without being affected by other variables, which is called an operating target, and short-term market interest rates or payment reserves are generally used. Central banks strive to achieve their final goals by setting the appropriate level of these operational goals and maintaining the same level by utilizing policy tools such as open market operation, central bank spillover system, and payment reserve system. On the other hand, monetary policy decisions and enforcement require a system to support them, including decision-making and enforcement agencies, devices to secure independence from external pressure, measures to enhance accountability for policy implementation results, and devices to increase transparency to secure the reliability and effectiveness of monetary policy. It is called a monetary policy system that encompasses all of these final goals, nominal reference indicators, operational goals, policy measures, and decision-making-related systems.

Monetary Indicators
In order for a country's economy to remain healthy, an appropriate amount of currency is needed to match the size of its economy. Because too much money for the size of the economy causes inflation, and too little deflation causes problems such as continued inflation and unemployment, the central bank must manage the amount of money circulating in the economy at an appropriate level, and to do so, it is necessary to accurately measure the amount of money circulating in the market. Currency indicators are a measure of the amount of money in circulation. There are various monetary indicators depending on how the currency is defined, and in Korea, M1 and M2 are used as currency indicators, and Lf and L are used as liquidity indicators. M1 is an indicator that emphasizes the function of money as a payment method, and it is the addition of payment deposits by deposit handling institutions to cash circulating on the market. M2 is M1 plus various savings deposits, marketable financial products, performance dividend-type financial products, financial bonds, and resident deposits of deposit handling institutions. Liquidity indicators are broader than currency indicators, and Lf includes depository deposits with a maturity of more than two years, financial bonds, insurance contract reserves of money trusts and life insurance companies, and deposits of securities in M2. L includes securities such as corporate papers, corporate bonds, and government bonds issued by companies and the government in Lf. Before the financial crisis, the Bank of Korea set the rate of increase by using M2 as a nominal target and implemented a monetary volume target system to achieve this. However, as the relationship between money volume and real variables has weakened due to the emergence of new financial products and the development of the financial market since the late 1990s, the Bank of Korea introduced the price stabilization target system, a new monetary policy management system in line with changes in conditions, and has been operating it so far. Since the introduction of the title of the price stabilization item, the amount of money has been used as an information variable to evaluate prices and economic prospects, not as a nominal reference indicator to be achieved.

"이 포스팅은 쿠팡 파트너스 활동의 일환으로, 이에 따른 일정액의 수수료를 제공받습니다."